Kans op crash is klein

15 september 2025

“Zijn al die handelaren op de financiële markten blind?”  Een citaat uit de bijdrage van Marike Stellinga in het NRC. De econome verbaast zich over de rust op de markten.

Zij is overigens niet de enige. Uit een peiling van de Financial Times bleek dat 88 van de 94 geraadpleegde economen vinden dat de financiële markten de risico’s onderschatten. En het belangrijkste risico is de wijze waarop Trump probeert invloed te krijgen op de Amerikaanse centrale bank de FED. Dat doe hij onder andere door het ontslag te eisen van een van de FED bankiers Lisa Cook.

Lukt dit de president van de Verenigde Staten dan is de onafhankelijkheid van de FED niet meer gegarandeerd en dan komt de VS in het rijtje te staan met landen zoals Turkije waar de president het monetaire beleid bepaalt voor zijn eigen politieke beleid. Dat ondermijnt het vertrouwen van financiële markten. In de afgelopen vijf jaar is de Turkse lira met 70% gedaald door het ingrijpen van president Erdogan. Men zou inderdaad met dit voorbeeld verwachten dat ook de Amerikaanse financiële markten in paniek zouden zijn. Maar integendeel. Afgelopen vrijdag sloot de Nasdaq index op een record. Eerder deze week stonden de S&P500 en de Dow Jones Industrial op het hoogste niveau aller tijden. Dus zijn de markten blind of maken economen onterecht zich zorgen. Het laatste lijkt het geval want op de financiële markten handelen miljoenen beleggers. En dat is meer dan de eerder genoemde 88 economen. Volgens de grondwet wordt het monetaire beleid bepaald door de FED. De president benoemt de leden en hun voordracht wordt bekrachtigd door de Amerikaanse Senaat. Elke president zal leden voordragen die een gelijke visie op de economie hebben. Derhalve is het altijd al zo geweest dat de president invloed heeft op de FED. Zo is ook bijvoorbeeld de huidige voorzitter Jerome Powell door Trump benoemd. Dat deed hij in zijn eerste termijn. Dat Trump nu eigenlijk wil dat deze opstapt is duidelijk. Maar het geeft aan dat een politieke verwant van de president niet altijd doet wat de president wil. En als het lukt om Lisa Cook vervroegd te laten aftreden is het geen zekerheid dat de nieuwe benoeming exact gaat doen wat de president wil. Dat is de verklaring waarom de financiële markten zo rustig zijn. Er waren ook andere gebeurtenissen die ervoor zorgden dat er wel veel verhalen zijn dat de aandelenmarkten overgewaardeerd zouden zijn. De spectaculaire koersstijging van Oracle (zie FT8VS-2025) is er daar een van. De stijging kwam vooral door de groei in kunstmatige Intelligentie (AI). Er waren dit weekeinde veel commentaren dat AI nu in een overdrijvingsfase is gekomen en dat aandelen in die sector te hoog worden gewaardeerd zijn. Een forse marktcorrectie is dan ook te verwachten. In een commentaar van Professor William Goetzmann van The Yale School of Management deze week wijst erop dat beleggers zich vaak te onrechte zorgen maken over forse marktdalingen. Goetzmann staat bekend om zijn studies naar de historische ontwikkelingen op de financiële markten. Hij komt tot de conclusie dat de kans historisch gezien uitermate klein is op een forse marktcorrectie.