Intel is een incident

2 November 2026

Kunnen we spreken van een crash? Bijna wel, want de Nasdaq-index stond afgelopen vrijdag 9% lager dan het koersrecord dat eerder deze maand werd bereikt.

De officiële definitie van een crash is een daling van 10% tot 20% ten opzichte van het koersrecord. Op vrijdagmiddag trad echter nog een herstel van deze index op. Daardoor bleef de daling beperkt tot 8,2%.

Bij een aantal aandelen kan men echter wel spreken van een krach. En ook niet de minste. Alphabet is met 31% gedaald sinds het koersrecord midden mei. Intel is met meer dan 50% gedaald sinds het record op 30 juni. Het grootste deel van deze daling kwam vrijdag met een koersverlies van meer dan 28%. Kijken we echter breder, dan kunnen we niet spreken van een krach. De S&P 500 sloot vrijdag iets meer dan 3% onder het koersrecord van begin oktober. Wat ook opvalt, is de VIX-index. Deze wordt vaak als onrustbarometer beschouwd. Hoe hoger deze is, hoe meer onrust er op de financiële markten is. Na Liberation Day (de dag waarop Trump zijn handelstarieven aankondigde in april 2025) bereikte deze een stand van meer dan 50. Vrijdag stond de VIX op bijna 24, maar sloot uiteindelijk op 19,44. De laagste stand van de afgelopen 2 jaar werd op 22 september bereikt en bedroeg 14,21. Men kan dan ook niet spreken van totale paniek op de markten. Zeker niet voor de houders van de energieaandelen. De koers van een van Nederlands populairste aandelen, Shell, bereikte deze week de hoogste stand aller tijden: € 49,33. De grootste onrust is duidelijk in één sector aan te wijzen, en dat is de technologie. Het basisprobleem is dat er getwijfeld wordt aan de financiële haalbaarheid van de investeringen. Zoals vaker hier omschreven, investeren de diverse bekende bedrijven (hyperscalers), zoals Alphabet, enorme bedragen in de bouw van nieuwe datacentra om de verwachte groei in AI te kunnen opvangen. En die investeringen zorgen ervoor dat de vraag naar geheugenchips toeneemt. En dat zorgt voor de stijging van bijvoorbeeld Intel. De afgelopen donderdag gepubliceerde kwartaalcijfers waren echter een forse tegenvaller. In plaats van de door analisten verwachte winst per aandeel van $ 0,45 was dit slechts $ 0,25. Ook de omzet lag onder de verwachtingen. De oorzaak van deze lagere winst was echter niet dat de vraag naar AI-chips tegenviel. De groei is niet zo sterk als die bij de concurrentie, zoals Nvidia, maar is er wel degelijk. Wat tegenviel, was de vraag naar chips voor pc’s. Dat kwam ook door problemen na een explosie in een fabriek in Israël (niet oorlogsgerelateerd). Nu is het altijd al zo geweest dat, als de verwachtingen hooggespannen zijn, er niet veel ruimte is voor tegenvallers. En dat was zo bij Intel en Alphabet (zie FT11VS-2026). Maar de forse koersreactie is meer een overdrijving dan het begin van een trend. Het zijn meer incidenten. Het Amerikaanse beleggersblad Barron’s heeft bij een groot aantal vermogensbeheerders de vraag gesteld of de AI-stijging nog bestaat. Meer dan de helft is positief. Natuurlijk kunnen zij ongelijk krijgen. Maar het is wel vaker voorgekomen dat de financiële markten angstig zijn voor iets, terwijl in de reële economie de groei sterk is.