Zeroday

28 april 2025

De taak van een analist met een mening over de financiële markten valt te vergelijken met een scherpschutter. Rustig afwachten en op het juiste moment trekker overhalen.

In het huidige tijdsgewricht heeft de scherpschutter het wat moeilijker. Hij moet richten op een bewegend doel in het donker. En bovendien probeert iemand hem telkens uit het evenwicht te brengen. En die we weten allemaal wie die “pestkop” is. Namelijk de president van de Verenigde Staten.

Een treffer voor een sluipschutter in die situatie heeft weinig te maken met kennis, ervaring en voorbereiding. Het is gewoon geluk als er raak wordt geschoten. De strategen durven dan ook weinig duidelijke uitspraken te doen. Het merendeel stelt dat er moet worden afgewacht. En dan vooral op de volgende mededeling van de president op zijn eigen sociale media kanaal: Truth Social. Alle automatische handelsplatformen zijn inmiddels hierop ingesteld. Met als gevolg soms forse bewegingen van de ene op de andere dag in de aandelenindexen wereldwijd. Optimistische strategen die stellen dat nu kopen het juiste moment is zijn er weinig. Meer aandacht wordt er besteed aan de negatieve strategen die stellen dat de bewegingen in april maar een klein voorbeeld is van wat er de komende tijd zal gaan gebeuren. Nu is het in de geschiedenis van de financiële markten wel vaker voor gekomen dat de pessimisten de meeste aandacht krijgen. Het is bekend dat slecht nieuws eerder de krantenkolommen bereikt dan goede berichten. Ons basisscenario blijft dat het uiteindelijk allemaal wel zal gaan meevallen. Correcties zijn nooit uit te sluiten maar het is verstandig om niet mee te gaan met het dagelijkse sentiment. De heftige koersreacties zijn niet alleen toe te schrijven aan de berichten maar ook aan de technische factoren. En dan hebben we het met name over de “zeroday options”. Twee jaar geleden (FT8A-2023) hebben we aan dit fenomeen al aandacht besteed. Deze derivaten hebben een beperkte looptijd van een dag. Dat betekent dat er forse (soms duizenden procenten) winst valt te maken maar ook dat men snel verlies heeft. Vlak na “Liberation Day” op 4 april werden er in dit soort contracten meer dan 100 miljoen verhandeld op een enkele dag. Dat was 77% meer dan het gemiddelde. Zonder al te specifiek in te gaan op de techniek werken deze contracten eerder versterkend in de bewegingen dan dat ze deze zullen verminderen. Het is niet verstandig om beslissingen voor de langere termijn te laten beïnvloeden door “zerodays”. Op dit moment komen de meeste bedrijven met hun kwartaalcijfers en de vooruitzichten voor de komende tijd. Tot op dit moment valt te concluderen dat de cijfers niet al te slecht zijn wat gezien de situatie niet onverwacht is. Ook de vooruitzichten zijn niet overdreven somber. Natuurlijk kan dat over drie maanden anders zijn. Echter we blijven ervanuit gaan dat Trump uiteindelijk als succesvol president de geschiedenis wil ingaan. Zijn eerste 100 dagen zijn voor de aandelenmarkten desastreus geweest. Dat zal hij op de een of andere manier willen veranderen de komende tijd.