Vrijdagochtend crash

20 oktober 2025

De beurskrach van oktober 2025 duurde ditmaal een aantal uren op de vrijdag. In de ochtend daalde de AEX 1,8%. Bij het slot van de handel was het verlies 0,3%.

Daarmee bleef er een weekwinst over van 1,6%. Voor de StoXX600 een nagenoeg zelfde beeld. Vrijdagochtend een verlies van 1,9%. Op het slot een verlies van nog geen procent en voor de week een winst van 0,4%. Het is dus niet verwonderlijk dat het veel beleggers ontgaan was dat de koersen zo sterk daalden vrijdag.

De reden voor de koersdaling was de angst dat een aantal banken in de VS zouden omvallen. Dat zorgde voor forse koersverliezen bij de Europese banken. Dat het Amerikaanse financiële systeem op kraken staat is een wat kortzichtige stelling. De winsten over alleen het derde kwartaal van de zes grootste banken is $30 mrd. Ter vergelijking. De Nederlandse overheid zal wellicht (er zijn nog geen officiële cijfers) een tekort hebben over dezelfde periode van ongeveer $ 12 mrd. Natuurlijk een wat kromme vergelijking maar het geeft aan welke enorme winsten het Amerikaanse bankensysteem heeft. En wat belangrijk is, in de vorige week gepubliceerde kwartaalcijfers was dat geen van de grote banken om maar iets bespeurde van stress in het financiële systeem. Als dat wel zo was dan had men het zeker gemeld en een deel van de winst naar de reserves gebracht. Er zijn in de afgelopen maanden zoals beschreven al heel wat waarschuwingen geweest van een komende crisis. Afgelopen week ook weer in het NRC: “Een zeepbel die te groot wordt om te knappen”. In het artikel (voor een groot deel gebaseerd op een eerder artikel in The Economist) wordt natuurlijk de parallel getrokken met 25 jaar geleden. Vele analisten blijven aangeven dat de hype in sommige aandelen kan zorgen voor een koerscorrectie. En dan hebben we het natuurlijk over de hype in AI oftewel kunstmatige intelligentie. Het is onmiskenbaar dat de koersen van de AI gerelateerde fondsen sterk zijn opgelopen. Neem bijvoorbeeld TSMC wat staat voor Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Het bedrijf kwam de afgelopen week met de cijfers. Die waren zeker indrukwekkend, namelijk een stijging van het nettoresultaat met 39%. TSMC levert chips aan bijvoorbeeld Nvidia en kan dan ook worden gezien als een goede indicatie voor de groei in AI. De omzet steeg met de al geprognotiseerde 30%. Kijken we dan naar de waardering ter beurze dan zien we een stijging van de koers van 35%. Die is gezien de omzetstijging gerechtvaardigd. Bovendien is de toekomstige koers-winstverhouding van het bedrijf 23, wat niet op een overwaardering duidt. Het verhoudingsgetal voor bijvoorbeeld LVMH staat op 27. Het lijkt redelijk verdedigbaar dat bij een crisis eerder minder luxe artikelen worden gekocht dan chips. Natuurlijk moeten waarschuwingen over mogelijke problemen in de financiële markten niet volledig worden genegeerd. Er kan altijd wat gebeuren, de beruchte Zwarte Zwaan. Maar aan de andere kant moet bedacht worden dat beleggers die een correctie vrezen al lang hun posities hebben aangepast. En dan zullen correcties, zoals bleek vrijdag, kort duren.