Sterke maand mei

2 juni 2025

De belangrijkste economische indicator kwam afgelopen week uit. En het was niet een cijfer over inflatie of werkgelegenheid. Het waren de cijfers van Nvidia.

In de ogen van veel analisten geven de kwartaalcijfers van dit bedrijf meer inzicht in de situatie van de wereldeconomie dan welke statistiek dan ook. De cijfers waren uitstekend met een omzetgroei van 69%. Ook voor de komende tijd is de maker van chips uitermate positief. Oftewel de groei blijft bestaan ondanks alle zorgen over handelstarieven of economische terugval.

Aandelenindices zijn oorspronkelijk bedoeld om aan te geven hoe de stand van de economie is. En niet alleen de cijfers van Nvidia zorgen voor optimisme ook de ontwikkeling van de gemiddelde aandelenkoersen. Mei was een sterke maand voor de S&P 500, met een stijging van 6%. Daarmee behaalde de index het beste maandresultaat sinds 2023. Bovendien was het de beste meimaand voor beleggers in de afgelopen 35 jaar. Ook de Nasdaq deed het goed met een winst van 10%, de sterkste stijging sinds november 2023. Natuurlijk moet die worden gerelateerd aan de slechte koersontwikkeling in het begin van dit kwartaal. Zoals bekend werd dit veroorzaakt door de handelstarieven ingesteld door president Trump. En dat probleem is niet ineens weg zo zagen we afgelopen vrijdag. Er komen nieuwe “straftarieven” voor staal. Het wachten is op een reactie van met name Europa. Maar het lijkt erop dat aandelenbeleggers de nieuwe maatregelen van Trump voor kennisgeving aannemen. Immers zo snel als hij ze invoert zo snel haalt hij ze weer van tafel. Inmiddels hebben we een woord daarvoor. TACO wat staat voor Trump Always Chickens Out. Een chicken is in het Amerikaans een angsthaas. Maar er is nog een reden waarom de aandelenmarkten minder reageren op decreten uit het Witte Huis. De winstcijfers die de bedrijven hebben gerapporteerd zijn uitstekend. De winsten stijgen gemiddeld met 13% op jaarbasis en 78% van de bedrijven hebben beter dan verwachte resultaten bekend gemaakt. Daarnaast stijgt het consumentenvertrouwen. Het voor de Amerikaanse centrale bank belangrijke inflatiecijfer de PCE daalde, dus neemt de kans op renteverlaging toe. Komende vrijdag komen de werkgelegenheidscijfers. Als die ook nog eens meevallen dan zullen de beursindices positief afsluiten voor het eerste halfjaar. Er lijkt dus geen wolkje aan de beleggershemel. Juist dan moet men gaan oppassen voor teveel euforie. Het Britse weekblad The Economist heeft deze week een aantal waarschuwingen. Nu moet erbij worden vermeld dat het blad nooit tot de optimisten behoort. Waar de redacteuren van het blad zich vooral zorgen over maken is de groei van Private Equity. De drie grootste Apollo, Blackstone en KKR hebben nu een belegd vermogen 2,6 biljoen. Vijf keer groter dan 10 jaar geleden. Deze Private Equity fondsen staan niet onder controle van een centrale bank zoals de banken. Als er een crisis er komt (en volgens sommigen komt er altijd een crisis) dan zullen er weinigen zijn die willen ingrijpen. Maar een crisis kan ook nog tien jaar op zich laten wachten.