DeepSeek

3 Februari 2025

Bijna alle historische economische vergelijkingen werden erbij gehaald afgelopen week. Een klein Chinees bedrijf zou het bedrijfsmodel van kunstmatige intelligentie (AI) totaal veranderen.

Sommigen trokken de vergelijking met de Spoetnik uit 1957. Dit was de eerste satelliet die om de aarde cirkelde. In de wedloop wie het eerste dat zou kunnen waren de Russen de winnaar en de Verenigde Staten de verliezer. Als die vergelijking wordt doorgezet is er voor de VS weinig te vrezen. Diverse Amerikaanse privébedrijven lanceren bijna dagelijks nieuwe satellieten. Maar Russische bedrijven die hetzelfde doen zijn er niet.

De melding van DeepSeek dat zij een goedkopere versie had ontwikkeld voor AI zorgde voor forse koersdalingen. Opvallend was dat er ook koersdalingen waren in bedrijven die maar zijdelings met AI te maken hebben zoals energiefondsen. Daarnaast daalden de rentes op de obligatiemarkten wat voeding gaf aan het idee dat we aan de vooravond stonden van meer dalingen. Sommige analisten trokken de vergelijking met de daling van de internetaandelen begin van deze eeuw. We denken dat dit wel mee zal vallen. En dat ondanks de daling van vrijdag als gevolg van de handelssancties die president Trump aankondigde. Allereerst stonden koersen relatief hoog zoals we vorige week aan de hand van aandelenrisicopremie beschreven. Er is dan ook weinig voor nodig voordat de handelaren op de verkoopknop drukken. Dit soort handelaren zijn de bekende cowboys die eerst schieten en dan pas vragen stellen. Daarnaast is de invloed van de ETF ook redelijk groot. Een ETF is een beleggingsfonds dat exact de samenstelling van een index volgt. De groei is groot en er zijn ook ETF’s die op een bepaald thema inspelen. Zo’n thema is AI natuurlijk ook. Als er dan twijfel is over de groei in AI worden deze ETF’s verkocht en moet de beheerder ervan aandelen verkopen. Daarom dalen alle aandelen in de sector. Dat we denken dat DeepSeek niet zal zorgen voor een totale ommekeer in de AI sector heeft een aantal redenen. Allereerst moet maar worden afgewacht of het model dat men heeft ook net zo goed werkt als ChatGTP of Copilot van Microsoft. Dat moet nog in de praktijk blijken. Daarnaast is het de vraag of er straks inderdaad minder wordt geïnvesteerd in bijvoorbeeld de chips van Nvidia. Dat was de belangrijkste oorzaak van de 15% daling van de koers vorige week maandag. DeepSeek kwam weliswaar vorige week volop in de belangstelling maar was bij bedrijven als Micorosoft, Meta, Alphabeth en andere in de industrie al bekend. Ondanks dat besloten zij toch door te gaan met grote investeringen in AI. Ook ASML dat afgelopen woensdag met de cijfers kwam liet weten dat men ondanks DeepSeek geen problemen voorziet in de investeringen. Sterker nog, bestuursvoorzitter Christophe Fouquet ziet alleen maar positieve effecten van DeepSeek. De economische geschiedenis zit vol met kleine bedrijven die een markt alleen maar positief gingen beïnvloeden. Apple is een voorbeeld hiervan en is inmiddels het grootste bedrijf ter wereld. De tijd zal het leren of DeepSeek dit kan nadoen of dat het in de marge blijft.