035-6921700
11 Mei 2026
De Autoriteit Financiële markten (AFM) gaf deze week aan dat het voor Nederlandse huishoudens verstandig is om meer te gaan beleggen. Want sparen levert te weinig op.
Dat leverde natuurlijk wel wat commentaren op. Enerzijds waren bijvoorbeeld diegenen die over cryptomunten adviseren er snel bij dat de beste manier te beleggen in deze munten is. Anderzijds waren er ook commentaren dat de AFM zich niet met een beleggingsadvies moet bezig houden.
Daarnaast was er ook kritiek dat de toezichthouder juist komt met deze analyse op het moment dat de AEX haar hoogste niveau ooit bereikte. Aandelen zijn dus “duur” en is het risico op een koersdaling groot. Nu gaan beleggen is risicovoller dan maanden geleden. Echter de historie heeft aangetoond dat beleggen in aandelen zeker beter is dan het geld op een spaarrekening te laten staan. We hebben vaker aangegeven (FT35A-2025) dat de grootste “bubbel” er in spaargeld is. Zeker nu de inflatie toeneemt als gevolg van het conflict rondom Iran gaat de koopkracht gezien de lage rentevergoeding er snel op achteruit. Derhalve is sparen verliesgevend. Bovendien zijn “dure” aandelen relatief. Zoals aangeven in FT6VS-2026 zijn de aandelen in de technologiesector de afgelopen weken sterk gestegen maar lager gewaardeerd dan vijf jaar geleden. Overigens is de analyse van de AFM niet alleen voor Nederland. Wereldwijd zijn de spaarquota hoog. Gemiddeld wordt er 25% gespaard. Meest opvallende is dat dit vooral door bedrijven gebeurd. Het betekent dat het merendeel van de bedrijven gezond is. Bedrijven kunnen op twee manieren de overtollige liquiditeiten terug laten vloeien naar de aandeelhouders. Allereerst door hogere dividenden. In totaal (afhankelijk van de berekeningsmethodiek) zal over 2025 een record aan dividend worden uitgekeerd van € 2.000 miljard. Het zijn vooral de banken en technologiefondsen die hun aandeelhouders belonen. Daarnaast kan een bedrijf ook besluiten om aandelen in te kopen. Ook dit ligt rond dit bedrag. Een groot deel van deze bedragen wordt door beleggers weer in aandelen geïnvesteerd. Derhalve is het niet vreemd om te stellen dat koersen verder zullen stijgen. In Japan vraagt de beursautoriteit Tokyo Stock Exchange sinds 2023 zelfs aan bedrijven om aandelen in te kopen als de ratio tussen aandelenkoers en boekwaarde kleiner is dan 1. Derhalve als de aandelenkoers lager is dan de totale bedrijfswaarde. Bedrijven als Mitsubishi, Sumitomo en Itochu kopen derhalve groot in. Het verklaart de krachtige stijging van de aandelenkoersen. De Nikkei-225 is sinds begin van het jaar met 20% gestegen. Aandeleninkoop stuit ook op kritiek. Immers de basis van een aandeel is dat men het bedrijf in staat stelt om te groeien. Als er aandelen worden ingekocht dan stelt het bedrijf immers dan men niet in staat is om winstgevend te groeien. Het is dan ook opmerkelijk dat de koers van Shell na de publicatie van de cijfers daalde. De belangrijkste reden die hiervoor werd aangegeven was dat men minder aandelen ging inkopen. Wellicht dat diegenen die het “advies” van de AFM opvolgen met Shell kunnen beginnen.
4 Mei 2026
Bedrijfsinvesteringen (Capex in het engels) zijn wellicht de moeilijkste beslissingen voor een bedrijf. Immers kan het geld dat wordt geïnvesteerd worden terugverdiend.
“De cost gaat voor de baet uit” was al in de Romeinse tijd bekend. Het is een reden voor beleggers om kapitaalintensieve bedrijven kritisch te bekijken. Zoals bijvoorbeeld vliegtuigmaatschappijen. De Boeing 777-9 kost bijna $ 450 miljoen. Er moeten heel wat vluchten worden gemaakt om de investering terug te verdienen.
Ondanks dat heeft de vliegtuigfabrikant nog orders voor meer dan tien jaar. Vliegtuigmaatschappijen zijn optimistisch over de toekomstige groei. Voor de volledigheid, het zijn vaak financieringsmaatschappijen die de vliegtuigen kopen en vervolgens verhuren aan de vliegtuigmaatschappijen. Hetgeen overigens kostentechnisch weinig verschil uitmaakt voor die maatschappijen. In de afgelopen week kwamen de grote tech-bedrijven, of zoals ze worden genoemd de hyperscalers met de kwartaalcijfers. Hieronder vallen Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft en Oracle. De aandacht van analisten gaat dan niet uit naar de winst per aandeel maar hoe de capex zich ontwikkelt. Daalt de capex dan is dat slecht nieuws voor de bedrijven die leveren aan ze. Stijgt de capex dan roept dat vragen op hoe de bedrijven het financieren en of ze niet teveel risico nemen. Was de capex in het laatste kwartaal van het afgelopen jaar al een bedrag $ 600 miljard op jaarbasis, het bedrag nam in het afgelopen kwartaal toe met maar liefst 21% naar $ 725 miljard. Ter vergelijking het Bruto Nationaal Product van België is $ 775 miljard. De stijging van de SOX (zie FT15A-2026) is dan ook verklaarbaar. Hoe groot de vraag naar de producten van de hyperscalers is blijkt wel uit kleine berichten. Github, onderdeel van Microsoft, wil geen nieuwe klanten voorlopig meer. Men heeft gewoon niet de capaciteit ervoor. Waar ook capaciteitsproblemen zich voordoen is bij de toeleveranciers. Bij de fabrikanten van zogenoemde High Bandwith Memory chips. Per gigabite geheugen ligt dit tussen de $200 en $350. Dat was twee jaar geleden rond de $15. Er zijn slechts drie producenten van deze chips Sk Hynix, Samsung en Micron. Deze stellen dat hun gehele productie voor 2026 inmiddels al is uitverkocht. Op korte termijn de productiecapaciteit vergroten is niet van de ene op de andere dag gerealiseerd. Ook bij andere chipfabrikanten zijn er problemen. En bij de bekende CPU’s (die ook in gewone computers zitten) zijn er eveneens problemen. Dat verklaart de stijging van Intel. De grootste fabrikant van CPU’s TSMC stelt dat de men weinig kan doen aan de tekorten. Een nieuwe fabriek bouwen duurt 2 tot 3 jaar. Zoals altijd als een producent niet kan leveren dan worden klanten boos. Sam Altman van OpenAI stelt “bouw gewoon snel meer”. De medeoprichter van OpenAI Elon Musk wil zelf de productie in handen nemen met de bouw van een Terafab. Dat is een fabriek die de hele keten kan ontwikkelen en dus niet afhankelijk is van toeleveranciers. De kosten hiervoor worden ruw geschat op $ 30 mrd. Met een mogelijk bonus van Musk rond de $1.000 mrd is financiering geen probleem.
27 April 2026
Een stijging van bijna 39% in een maand is fors voor een aandeel. Maar als een index met een dergelijk percentage stijgt dan is dat zeker spectaculair.
Sinds begin april is de Philadelphia SE Semiconductor (SOX) met een dergelijk percentage gestegen. Voor dit jaar is de totale stijging 48% gestegen dus de grootste winst is in de afgelopen weken behaald. De SOX index is niet een index van kleine onbekende bedrijven. Nederlands grootste bedrijf ASML maakt er deel van uit.
Sterkste stijger in de SOX voor de maand is Credo. Dit bedrijf is gespecialiseerd in het optimaliseren van dataverbindingen tussen computers. In de data centra die worden gebouwd een belangrijk onderdeel. Op jaarbasis is Credo echter minder spectaculair gestegen met een winst van 35%. De grootste jaarwinst is voor Intel. Van 123% naar een koers van $ 82,54 Daarmee kwam de koers op het hoogste niveau ooit. De laatste keer dat dit gebeurde was op 31 augustus 2000 op $74,88. kort daarna halveerde de koers en stond begin december op $34. Intels opmars begon in de jaren negentig van de vorige eeuw met de komst van de PC. Een van de oprichters was Gordon Moore die al in 1965 de zogenoemde Moore’s Law formuleerde. Die was dat elke twee jaar het aantal transistoren op een chip moet verdubbelen. En dat zorgt voor snellere computers. Dat de wet van Moore is gevolgd blijkt wel om het simpele feit dat de Apollo 11 waarmee in 1969 er voor het eerst voet op de maan werd gezet veel minder computerkracht had dan een huidige simpele iPhone. Begin van deze eeuw domineerde Intel derhalve de chipsindustrie. Maar het is het verhaal van de remmende voorsprong. Zo miste men volledig de opkomst van de mobiele telefoon. Dat vergde kleinere chips dan er in een computer ging en die had men simpelweg niet ontwikkeld. Het bedrijf werd bij het maken van deze chips ingehaald door Taiwan Semiconductors (TMSC). Ook had men had geen antwoord op de opkomst van de datacentra waar Nvidia de toon zette. Die achterstand zorgde er zelfs voor dat er vorig jaar vrees was dat Intel zou omvallen (zie FT9VS-2024). Dit zorgde er zelfs voor dat de regering Trump een investering ging doen in Intel. Normaliter is de Republikeinse partij tegen dergelijke overheidssteun. Maar de angst dat Intel zou stoppen met de ontwikkeling van chips of erger nog dat onderdeel zou verkopen aan bijvoorbeeld TSMC was niet in het belang van de Amerikaanse veiligheid. Er werd voor ruim $ 9 miljard in geïnvesteerd. Daarnaast kreeg de overheid ook het recht om meer aandelen te kopen tegen een koers van $20. Men kan stellen dat het een redelijk succesvolle investering is. Het enthousiasme wordt niet door iedereen gedeeld. Een aantal strategen wijzen op de koersdaling in 2000. Was het toen over de toekomst van internet die wat minder rooskleurig was dan voorspeld. De vele investeringen daarin brachten niet de winsten die verwacht werden. Dat kan nu ook gebeuren met Artificial Intelligence (AI). Bedrijven blijven daarin ook enorme bedragen investeren. Of de geschiedenis zich herhaalt is nooit te voorspellen. Deze tijd kan anders zijn.
20 april 2026
Records worden weer dagelijks doorbroken op de aandelenmarkten. Niet alleen bereikte de S&P500 een nieuw historisch koersrecord, dat gold ook voor de Nasdaq index.
Er viel nog een record te noteren voor de technologie-index. Dertien dagen achter elkaar boekte deze index een winst. Dat was sinds 1992 niet meer voorgekomen. Het belangrijkste aandeel in de Nasdaq Nvidia bestond in dat jaar niet eens. Ook Meta en Alphabeth moesten nog worden opgericht.
De sterke ontwikkeling komt door de veronderstelling dat de vijandelijkheden tussen de Verenigde Staten/Israël versus Iran zullen eindigen. Zeker de aankondiging dat de zee-engte Straat van Hormuz weer geopend zal worden. Echter afgelopen weekeinde waren er weer berichten dat deze gesloten zou zijn. Maar het kan ook zomaar zijn dat op het moment dat u dit leest het weer anders is. De conclusie is simpel op dit soort berichten valt niet een gedegen beleggingsbeleid te baseren. Het precies op het goede moment in- en uitstappen is meer geluk dan wijsheid. Vaker is het beter de markt de markt te laten. Of zoals een adviseur ooit stelde “Soms is het vergeten van het wachtwoord om te kijken naar de portefeuille heel verstandig”. Onderzoeken tonen dat aan. JP Morgan becijferde dat over de afgelopen 20 jaar 70% van de sterkste 10 dagen stijging kwam binnen twee weken na de slechte 10 dagen. Blackrock onderzocht dat als een belegger 5 dagen mist van die 10 positieve dagen hij ruim 40% minder rendement heeft dan een belegger die niet reageerde op de forse bewegingen. Natuurlijk betekent dat men niet geen oog moet hebben voor risico. Dat blijven aandelen natuurlijk. Verkopen in paniek omdat koersen dalen is niet de juiste strategie. Maar het lijkt er wel op dat “Tina” weer terug is. Dit staat voor There Is No Alternative. Oftewel is geen alternatief voor aandelen. Obligaties zijn duidelijk niet een alternatief de afgelopen tijd. Europese staatsleningen hebben dit jaar een negatief rendement geboekt van bijna een half procent. Van belang voor de aandelenbeleggers is natuurlijk de winstontwikkeling van bedrijven. Wat opvalt is dat in de afgelopen weken ondanks de geopolitieke onrust de verwachtingen voor de winsten is verhoogd. Gemiddeld wordt er een winststijging verwacht van 13% voor S&P500 aandelen ten opzichte van een jaar geleden. Gezien de cijfers van de afgelopen week van met name de financiële waarden is dat zeker niet te hoog. Met name de handelsafdelingen maken forse winsten. De komende week komen ruim 20% van de S&P500 fondsen met hun cijfers en dan zal de belangstelling zeker naar de technologiefondsen uitgaan. Volgens de analistenrapporten zal hier een winststijging zijn van 40%. Maar naast de winstcijfers zal er ook veel aandacht uitgaan naar de investeringen die de bedrijven gaan doen in artificial intelligence (AI). In de afgelopen weken is de gedachte dat men te veel investeert en dat dit te weinig gaat opleveren gewijzigd. Dat was een reden voor de daling in de eerste maanden van dit jaar. Maar de bedrijven moeten simpelweg investeren omdat als men dit niet doet men marktaandeel kan verliezen. En gezien de financiële gezondheid van bedrijven kan men dat lang volhouden.
13 April 2026
De financiële markten golven op en neer aan de hand van uitspraken van de Amerikaanse president Trump. En daardoor worden er weer diverse records gebroken.
Zo steeg de Amerikaanse Nasdaq index met 10% in slechts 11 handelsdagen. Dat was de sterkste stijging sinds oktober 2011. In het algemeen lieten de Amerikaanse aandelenindices de sterkste week zien dit jaar. Trump zal echter niet al te veel stellen dat het zijn beleid is voor de sterke ontwikkeling.
Dat komt als we het op wat langere termijn bekijken. Want na 446 dagen na zijn inauguratie is de S&P500 met 10% gestegen. De Financial Times vergelijkt dit met andere presidenten na dezelfde periode. En dan is de tweede termijn van Trump de slechtste. Onder de eerste termijn van Obama steeg de aandelenindex met 40%. Ook de tweede termijn van deze president was goed met een stijging van 21%. Onder Joe Biden was de stijging 18%. Dat was zelfs beter dan de eerste termijn van Trump. Natuurlijk kan het allemaal de komende tijd nog veranderen. De bewegingen als gevolg van de aanvallen op Iran zorgen ervoor dat er relatief weinig wordt gekeken naar de kern. Namelijk hoe vergaat het de bedrijven in deze turbulente tijden. Zoals beschreven in FT4E-2026 duiden economische indicatoren dat het economisch nog altijd goed gaat. Dus zullen kwartaalcijfers ook goed zijn de komende weken. Op langere termijn lijkt de groei er ook nog niet uit te zijn. Het succes van de ruimtevlucht Artemis II naar de maan kan zorgen voor een verdere economische impuls. Net zoals dat was tijdens het Apollo project eind jaren zestig. We zien dat ook in de aandelenmarkt. Bedrijven in de zogenoemde “space economy” zoals Rocket Lab, Firefly Aerospace en AST spaceMobile zijn gemiddeld met 23% gestegen sinds de lancering. Dat is goed nieuws voor Elon Musk die zijn SpaceX naar de beurs wil brengen. Het zal de grootste beursintroductie ooit moeten worden over een aantal weken. Volgens de eerste indicaties zal het een omvang moeten krijgen van $ 75 miljard. Ter vergelijking, de beursintroductie van Saudi Aramco in 2019 was $ 29 miljard. En de introductie van Alibaba in 2014 was $ 25 mrd. Als het succes wordt dan kan de beurswaarde van SpaceX een bedrag benaderen van $ 2 biljoen (2000 miljard). Daarmee is dat dan gelijk de op vijf na grootste bedrijven in de Verenigde Staten. En als het klopt welke plannen Musk heeft met zijn bedrijven dan kan het wel eens het grootste bedrijf worden in de wereld. Want nadat hij SpaceX twee maanden geleden heeft laten fuseren met xAI wil hij ook Tesla (auto en robots) erbij onder brengen. Volgens Morgan Stanley analist Adam Jonas wil Musk DREAMS creëren. D voor Data, R voor Robots, E for Energy A voor AI M voor manufacturing en S voor Space. Een superbedrijf dat zomaar het grootste kan worden in de wereld. Nu is Musk wel vaker voor te megalomaan uitgemaakt maar tot nu toe is hij de rijkste mens op deze aarde geworden met zijn ideeën. En is hij een van de weinigen die zich weinig aantrekt van de mening van de president. De laatste zal wel stellen dat de succesvolle beursintroductie komt door zijn beleid. De president zal de markt sterk in de gaten houden.