20 april 2026

Records worden weer dagelijks doorbroken op de aandelenmarkten. Niet alleen bereikte de S&P500 een nieuw historisch koersrecord, dat gold ook voor de Nasdaq index.

Er viel nog een record te noteren voor de technologie-index. Dertien dagen achter elkaar boekte deze index een winst. Dat was sinds 1992 niet meer voorgekomen.  Het belangrijkste aandeel in de Nasdaq Nvidia bestond in dat jaar niet eens. Ook Meta en Alphabeth moesten nog worden opgericht.

De sterke ontwikkeling komt door de veronderstelling dat de vijandelijkheden tussen de Verenigde Staten/Israël versus Iran zullen eindigen. Zeker de aankondiging dat de zee-engte Straat van Hormuz weer geopend zal worden. Echter afgelopen weekeinde waren er weer berichten dat deze gesloten zou zijn. Maar het kan ook zomaar zijn dat op het moment dat u dit leest het weer anders is. De conclusie is simpel op dit soort berichten valt niet een gedegen beleggingsbeleid te baseren. Het precies op het goede moment in- en uitstappen is meer geluk dan wijsheid. Vaker is het beter de markt de markt te laten. Of zoals een adviseur ooit stelde “Soms is het vergeten van het wachtwoord om te kijken naar de portefeuille heel verstandig”.  Onderzoeken tonen dat aan. JP Morgan becijferde dat over de afgelopen 20 jaar 70% van de sterkste 10 dagen stijging kwam binnen twee weken na de slechte 10 dagen. Blackrock onderzocht dat als een belegger 5 dagen mist van die 10 positieve dagen hij ruim 40% minder rendement heeft dan een belegger die niet reageerde op de forse bewegingen. Natuurlijk betekent dat men niet geen oog moet hebben voor risico. Dat blijven aandelen natuurlijk. Verkopen in paniek omdat koersen dalen is niet de juiste strategie. Maar het lijkt er wel op dat “Tina” weer terug is. Dit staat voor There Is No Alternative. Oftewel is geen alternatief voor aandelen. Obligaties zijn duidelijk niet een alternatief de afgelopen tijd.  Europese staatsleningen hebben dit jaar een negatief rendement geboekt van bijna een half procent. Van belang voor de aandelenbeleggers is natuurlijk de winstontwikkeling van bedrijven. Wat opvalt is dat in de afgelopen weken ondanks de geopolitieke onrust de verwachtingen voor de winsten is verhoogd. Gemiddeld wordt er een winststijging verwacht van 13% voor S&P500 aandelen ten opzichte van een jaar geleden. Gezien de cijfers van de afgelopen week van met name de financiële waarden is dat zeker niet te hoog. Met name de handelsafdelingen maken forse winsten. De komende week komen ruim 20% van de S&P500 fondsen met hun cijfers en dan zal de belangstelling zeker naar de technologiefondsen uitgaan. Volgens de analistenrapporten zal hier een winststijging zijn van 40%. Maar naast de winstcijfers zal er ook veel aandacht uitgaan naar de investeringen die de bedrijven gaan doen in artificial intelligence (AI). In de afgelopen weken is de gedachte dat men te veel investeert en dat dit te weinig gaat opleveren gewijzigd. Dat was een reden voor de daling in de eerste maanden van dit jaar. Maar de bedrijven moeten simpelweg investeren omdat als men dit niet doet men marktaandeel kan verliezen. En gezien de financiële gezondheid van bedrijven kan men dat lang volhouden.

13 April 2026

De financiële markten golven op en neer aan de hand van uitspraken van de Amerikaanse president Trump. En daardoor worden er weer diverse records gebroken. 

Zo steeg de Amerikaanse Nasdaq index met 10% in slechts 11 handelsdagen. Dat was de sterkste stijging sinds oktober 2011. In het algemeen lieten de Amerikaanse aandelenindices de sterkste week zien dit jaar. Trump zal echter niet al te veel stellen dat het zijn beleid is voor de sterke ontwikkeling.

Dat komt als we het op wat langere termijn bekijken. Want na 446 dagen na zijn inauguratie is de S&P500 met 10% gestegen. De Financial Times vergelijkt dit met andere presidenten na dezelfde periode. En dan is de tweede termijn van Trump de slechtste. Onder de eerste termijn van Obama steeg de aandelenindex met 40%. Ook de tweede termijn van deze president was goed met een stijging van 21%. Onder Joe Biden was de stijging 18%. Dat was zelfs beter dan de eerste termijn van Trump. Natuurlijk kan het allemaal de komende tijd nog veranderen. De bewegingen als gevolg van de aanvallen op Iran zorgen ervoor dat er relatief weinig wordt gekeken naar de kern. Namelijk hoe vergaat het de bedrijven in deze turbulente tijden. Zoals beschreven in FT4E-2026 duiden economische indicatoren dat het economisch nog altijd goed gaat. Dus zullen kwartaalcijfers ook goed zijn de komende weken. Op langere termijn lijkt de groei er ook nog niet uit te zijn. Het succes van de ruimtevlucht Artemis II naar de maan kan zorgen voor een verdere economische impuls. Net zoals dat was tijdens het Apollo project eind jaren zestig. We zien dat ook in de aandelenmarkt. Bedrijven in de zogenoemde “space economy” zoals Rocket Lab, Firefly Aerospace en AST spaceMobile zijn gemiddeld met 23% gestegen sinds de lancering. Dat is goed nieuws voor Elon Musk die zijn SpaceX naar de beurs wil brengen. Het zal de grootste beursintroductie ooit moeten worden over een aantal weken. Volgens de eerste indicaties zal het een omvang moeten krijgen van $ 75 miljard. Ter vergelijking, de beursintroductie van Saudi Aramco in 2019 was $ 29 miljard. En de introductie van Alibaba in 2014 was $ 25 mrd. Als het succes wordt dan kan de beurswaarde van SpaceX een bedrag benaderen van $ 2 biljoen (2000 miljard). Daarmee is dat dan gelijk de op vijf na grootste bedrijven in de Verenigde Staten. En als het klopt welke plannen Musk heeft met zijn bedrijven dan kan het wel eens het grootste bedrijf worden in de wereld. Want nadat hij SpaceX twee maanden geleden heeft laten fuseren met xAI wil hij ook Tesla (auto en robots) erbij onder brengen. Volgens Morgan Stanley analist Adam Jonas wil Musk DREAMS creëren. D voor Data, R voor Robots, E for Energy A voor AI M voor manufacturing en S voor Space. Een superbedrijf dat zomaar het grootste kan worden in de wereld. Nu is Musk wel vaker voor te megalomaan uitgemaakt maar tot nu toe is hij de rijkste mens op deze aarde geworden met zijn ideeën. En is hij een van de weinigen die zich weinig aantrekt van de mening van de president. De laatste zal wel stellen dat de succesvolle beursintroductie komt door zijn beleid. De president zal de markt sterk in de gaten houden.

30 Maart 2026

Een van de bekendste weerspreuken is “Maart roert zijn staart”. Het weer kan alle kanten op. Van een rustige zonnige dag naar hagel en koude wind.

De oorzaak hiervan ligt vooral in de grote temperatuurverschillen. Vooral in de laatste week kan het per uur omslaan. Weersvoorspellingen zijn net als het voorspellen van de gang van zaken op de financiële markten. Zeker gezien het onvoorspelbare gedrag van de Amerikaanse president Trump. Dat het in enkele minuten kan omslaan bleek vorige week maandag (23 maart). De Stoxx600 opende met een groot verlies van 13 punten een verlies van 2,2%. Koersen daalden verder tot onder de 560. Maar binnen tien minuten steeg de index met 22 punten oftewel bijna 4%. Andere aandelenbeurzen lieten hetzelfde beeld zien. De olieprijs liet een omgekeerd beeld zien. De reden was dat Trump aangaf dat er wellicht een einde zou komen aan de aanvallen op Iran. Maar dat optimisme is nu weer verdwenen. Vele analisten beginnen zich af te vragen hoe lang het gaat duren. En net als met het weer valt er op korte termijn weinig hierover te voorspellen.  Ook op de lange termijn zijn de visies uiteenlopend. Sommige strategen gaan uit van een daling van de economische activiteit gepaard gaande met sterk toenemende inflatie. Ze werken met olieprijzen van meer dan $ 200 per vat en inflatie van meer dan 5%. Anderen zien het optimistischer en verwachten een herstel zoals in 2020. Toen daalde de Stoxx600 index van medio februari naar medio maart met 35%. Om daarna in drie maanden weer te stijgen met 35%. Binnen een jaar waren koersen hoger dan voor de grote daling van 2020. Dit optimisme wordt met name gebaseerd op het gegeven dat er weinig presidenten zijn geweest die constant naar de bewegingen op de financiële markten kijken. Trump echter meet zijn succes hieraan af. De bewegingen van vorige week maandag geven aan dat hij de zaak snel kan laten kantelen. Dat maakt het voorspellen wat er gaat gebeuren ook lastig. Wij bezien de situatie voorlopig nog van de optimistische kant. Dat vooral gebaseerd op het gegeven dat hoe vervelend koersdalingen ook zijn het allemaal wel meevalt. Inderdaad is de olieprijs fors gestegen. Maar heel wat minder dan vier jaar geleden. En natuurlijk staat de 10-jaars kapitaalrente op het hoogste niveau in 15 jaar. Maar ook hier is de rentestijging minder dan vier jaar geleden (zie FT4R-2026). Wat ook opvalt is dat de daling van de koersen niet over de gehele linie hetzelfde is zoals 6 jaar geleden. Het duidelijkst voorbeeld is het aandeel Shell, toch een van de belangrijkste aandelen voor veel beleggers, dat deze maand met 14% is gestegen versus een verlies voor de StoXX600 van 9,2%. Een ander voorbeeld is Ahold. Het aandeel heeft deze maand bij 2% verloren maar staat nog altijd op winst voor het jaar van 14%. Als consumenten minder gaan kopen zoals de pessimistische scenario’s voorspellen dan blijkt dat niet uit de koers van Ahold. Natuurlijk is het vertrouwen van consumenten verminderd. Maar zoals zo vaak is wat men zegt vaak anders dan men daadwerkelijk doet. Beleggen op basis van negatief sentiment is vaak niet verstandig.

23 maart 2026

Toen drie weken geleden de aanval op Iran begon stelde onder andere president Trump dat het vier weken zou duren. Derhalve nog een week te gaan. 

Maar die “zekerheid” is er duidelijk al lang niet meer. Diverse analisten vrezen voor een langdurig conflict. Hierop reageren de financiële markten met dalingen omdat het de groei van de wereldeconomie negatief kan beïnvloeden. En er lijkt ook nergens een veilige plek te zijn voor beleggers.

De diverse aandelen indices daalden. De S&P500 met 1,5% en staat op een jaarverlies van bijna 5%. De Europese StoXX600 raakte in de week 3,8% kwijt. Goud is volgens de traditie een goede bescherming in tijden van oorlog. En ook als de inflatie sterk zal stijgen. Echter deze week daalde de prijs met meer dan 10%. Zilver, ook wel eens het goud voor de minder kapitaalkrachtige beleggers genoemd, daalde met 16%. Obligaties geven in tijden dat aandelenmarkten dalen enige bescherming. Maar niet deze week. De Amerikaanse 10-jaars rente steeg van 4,28% naar 4,38%. Hogere rente betekent dat de koersen obligaties dalen.  De 2-jaars rente steeg van 3,73% naar 3,91%. In Europa kwam de Duitse 10-jarige lening boven de 3%. Iets wat we sinds 2011 niet meer hebben genoteerd. De belangrijkste oorzaak ligt in de olieprijs. Deze is sinds begin van het jaar met 80% gestegen. Voor het voorspellen van de komende ontwikkelingen op de financiële markten is het derhalve van belang wat de olieprijs gaat doen. Echter zoals een analist het stelde: “Als je iemand voor schut wil zetten wat betreft voorspellingen dan moet je vragen wat de olieprijs over drie weken noteert”. Nu is het natuurlijk zo dat dit niet alleen voor de olieprijs het geval maar praktisch voor elke voorspelling op korte termijn. Op de termijnmarkt voor Brent noteert het oktobercontract onder de $ 90. Nu moet daar wel naar worden gekeken maar het kan snel veranderen. Dat zagen we deze week aan de termijncontracten voor de renteontwikkelingen in de Verenigde Staten. Was de notering voor de toonaangevende rente de FED funds nog zodanig dat er werd uitgegaan van twee renteverlagingen dit jaar, inmiddels zijn de noteringen anders. Er wordt nu zelfs uitgegaan van een renteverhoging dit jaar. En daarmee zijn we aangeland bij wellicht de belangrijkste oorzaak van de dalingen zoals boven vermeld. Een hogere rente is vaak slecht voor aandelen. Ook goud wat geen inkomsten geeft is minder aantrekkelijk als de rente hoger is. Het is ook de verklaring waarom de 2-jaars rente in de VS relatief sterk steeg. Dat de Amerikaanse centrale bank tijdens de deze afgelopen week gehouden bijeenkomst de rente niet zou verlagen hadden de meeste analisten rekening mee gehouden. Echter dat er relatief zoveel consensus was binnen het bestuur viel op. Met name Christopher Waller, vaak een pleitbezorger van renteverlagingen, leek zijn standpunt aan te passen. Ook de verwachtingen voor Europa lijken sterk te zijn aangepast. Een maand geleden was de verwachting dat er geen renteaanpassingen zouden komen. Nu gaan analisten uit van renteverhogingen dit jaar. Natuurlijk alles hangt af van de inflatie die er komt vanuit de olieprijs. En daar doen we geen voorspellingen over.

16 maart 2026

Tijdens de Irak-Iran oorlog midden jaren tachtig was er veel speculatie over de zeemijnen die Iran legde in de straat van Hormuz. De “Tanker War” zorgde voor onrust op de financiële markten.

Dat als gevolg van de stijging van de olieprijs die boven de $100 per vat kwam. Hoewel het een ruwe berekening is en er van alles op gecorrigeerd moet worden zou dat nu rond de $140 zijn. Dat is nog altijd hoger dan de huidige prijs van $100. Daarbij komt ook dat de invloed van alternatieve energie groter is dan ruim 40 jaar geleden.

Stelden we vorige week dat de olieschok beperkt was, enkele uren later was dit al niet meer het geval. Maandag 9 maart was een van de sterkste stijgingen ooit voor de een vat olie. En wat vandaag (16 maart) de olieprijs zal gaan doen valt niet te voorspellen en heeft dus ook geen zin om dat te proberen. Wel lijkt het niet logisch dat Iran in de hele straat van Hormuz mijnen zal leggen. Immers men wil dat schepen van bevriende staten zoals India en China wel kunnen doorvaren.  Zoals vaak bij geopolitieke conflicten hebben veel analisten een mening erover maar niemand kan het juist voorspellen. Aan de dagelijkse bewegingen op de oliemarkten moet ook niet al te veel aandacht worden besteed. Ter herinnering zes jaar geleden bereikte de olieprijs zelfs een negatieve waarde. Dat natuurlijk alleen op de termijnhandel. In 2020 daalde de olieprijs met ruim 80%. Als we kijken naar de volatility index van ruwe olie dan staat deze op 120. Dit impliceert dat of een stijging van 120% komt of een daling met hetzelfde percentage. Derhalve weer negatieve prijzen op de papieren markt. Alle aandacht voor de olieprijs heeft natuurlijke een reden, namelijk hoe vertaalt dit zich in de inflatie. En omdat er geen wiskundige formule is, zijn er diverse meningen. Zo stelt David Rosenberg van het Rosenberg Research dat de inflatie juist fors gaat dalen als gevolg van de stijging van de olieprijs. Zijn redenatie is dat consumenten, nu zij meer moeten betalen voor energie, zullen gaan bezuinigen op andere consumentenproducten. Fabrikanten zullen door die vraaguitval de prijzen verlagen. Het andere scenario is de zogenoemde stagflatie. Een stagnerende economie met sterke inflatie. Deze week komt de Amerikaanse centrale bank (FED) bijeen om te spreken over de vooruitzichten. Voorspellingen zullen er komen over de verwachte groei van de Amerikaanse economie en de inflatieverwachting. In het algemeen wordt niet verwacht dat de centrale bank de rente zal gaan verlagen. Maar dat was voor de aanval van de VS en Israël op Iran ook al niet het geval. De komende vergadering van de FED is de een na laatste van Jerome Powell. Zoals bekend zal hij in mei als voorzitter aftreden. Vraag is of hij lid blijft van de FED. Die kans lijkt sinds de uitspraak van een rechter vrijdag toegenomen te zijn. Deze oordeelde dat de aanklachten tegen de voorzitter door het ministerie van justitie op nauwelijks enig bewijs zijn gebaseerd en dus vervolging niet mag. Powell kan dus blijven deelnemen zonder de indruk te vestigen dat hij dit doet om de aanklachten te ontlopen. Hij zal zich dan ook blijven verzetten tegen te politiek gemotiveerde renteaanpassingen. Echter als inderdaad de economische groei negatief beïnvloed wordt door de hogere olieprijs zal hij zeker stemmen voor een verlaging.