15 Juni 2026

Zelfs Youp van ‘t Hek legt in zijn wekelijkse column in het NRC de link over de beursgang van SpaceX en World Online. Veel analisten deden dat ook de afgelopen dagen.

Kern was dat het mis ging met de beurzen in 2000 na de introductie van World Online. De introductie (IPO) van SpaceX zou derhalve ook een kantelpunt zijn voor de financiële markten. Die staan immers op historisch hoog niveau en de waardering is hoog. Een forse daling kan derhalve niet uitblijven.

Als het zo simpel was dan kon iedereen de markt voorspellen. Natuurlijk is SpaceX de grootste beursintroductie ooit. Maar om nu te stellen dat het enorme gevolgen heeft voor de totale aandelenmarkten is wat overdreven. De koersontwikkeling van het aandeel ging zoals wel vaker bij dit soort beursintroducties relatief rustig. Met het grote verschil dat er nu enorm veel media-aandacht voor was. Er komen de komende maanden nog wel meer aandelen naar de beurs zoals Anthropic  en OpenAI. De angst bij een aantal analisten is dat beleggers aandelen gaan verkopen om zo die nieuwe fondsen te kunnen kopen. Maar een onderzoek van Goldman Sachs geeft aan dat dit niet zo hoeft te zijn. Volgens de analisten van deze bank zal dit jaar er netto niet meer aandelen worden uitgegeven dan dat er bijvoorbeeld door overnames en inkoop eigen aandelen uit de markt wordt genomen. Sinds 2003 is dat niet meer gebeurd. In de afgelopen 23 jaar derhalve kwamen er minder aandelen ter beschikking van de beleggers. Neem bijvoorbeeld een index als de Wilshire 5000. In de naam zou dit betekenen dat er 5.000 aandelen in deze index zijn. Dat was zeker zo in het begin van deze index in 1974. Echter als we kijken naar de huidige samenstelling dan bestaat deze index nog maar uit ruim 3.400 aandelen. Volgens Goldman Sachs kan echter in 2027 de situatie anders zijn. Oftewel er komen dan meer aandelen naar de aandelenmarkt dan er verdwijnen. En dit vooral door aandeelhouders van SpaceX die na een jaar hun bezit mogen verkopen. Vraag is wat deze verkopers met de liquiditeiten gaan doen. Natuurlijk zal een deel het in contanten aanhouden of men koopt een huis of wellicht wel meer huizen. Maar een deel zal het ook weer in de aandelenmarkt investeren. Daar komt bij dat volgend jaar aandelen als SpaceX en andere in de indexen worden opgenomen. Dat zorgt voor een automatische vraag naar die aandelen. Volgens een onderzoek van Deutsche Bank is de invloed van een grote IPO beperkt tot 1% koersbeweging in een index. De analisten van deze bank hanteren  een aanbod versus vraag model. En 1% is zeker geen beurscrash. Er zijn dagen dat de Nasdaq index meer dan 2% beweegt. Tot slot natuurlijk de grote vraag is SpaceX te hoog gewaardeerd. Jack Hough analist bij Barron’s maakt een interessante vergelijking. Drie jaar geleden was de verwachting dat in 2025 de omzet van Tesla $ 163 mrd zou zijn. Het werd bijna $ 95 mrd. Echter de koers van dit aandeel is in drie jaar met 60% gestegen. Verwachtingen ook als ze tegenvallen behoeven niet tot een daling te leiden. Het gaat uiteindelijk of men gelooft in een bedrijf.

8 Juni 2026

Deze week gaat het gebeuren. De grootste beursintroductie (IPO) ooit. Zal het een schok teweegbrengen of gaat het een enorm succes worden. Dat is waar de financiële markten de komende dagen mee bezig zijn.

Het kan niemand ontgaan de beursintroductie van SpaceX. Zoals we al beschreven in FT13A-2026 zal het op te halen bedrag met $75 mrd meer zijn dan de introductie van Aramco in 2019 ($29 mrd) of die van Alibaba ($25 mrd) in 2014. Het zal oprichter Elon Musk de rijkste man op deze planeet maken.

Vraag is natuurlijk of beleggers er ook rijker door worden. Daar zijn de meningen over verdeeld. Wie in Musk zijn visie gelooft is de afgelopen jaren daar niet in teleurgesteld. Tesla, dat in 2010 naar de beurs kwam tegen een prijs van omgerekend van $1,6 staat nu op $391. Derhalve waarom zal dat met het aandeel SpaceX ook niet kunnen gebeuren? Men kan als belegger er nu maar beter bij zijn is de gedachte. Fundamenteel is er echter totaal geen reden om deze aandelen proberen te kopen. Het bedrijf heeft sinds 2023 een verlies geboekt van $13 mrd. Dit jaar staat de teller op $4,3 mrd. Het lijkt er niet op dat dit op korte termijn snel zal veranderen. Nu zijn verliezen niet vreemd bij beginnende bedrijven. “De cost gaet voor de baet uyt” zoals de kooplieden van de VOC het al eeuwen geleden stelden. Al wordt SpaceX—zeker door de naam-  vaak gezien als producent van raketten, het is meer. Een van de bekendste onderdelen is Starlink, dat mobiel internet aanbiedt. Vooral in de oorlog tussen Oekraïne en Rusland een essentiële dienst. Het bedrijf heeft inmiddels al 10 miljoen klanten in meer dan 164 landen. En verdere groei is bijna gegarandeerd. Immers als er robot taxi’s komen zullen ze in verbinding staan met Starlink satellieten. Een winstmaker moet ook de datacentra in de ruimte worden. Dat de technologie er nog niet is verontrust Musk niet. Hij denk zelfs dat het eenvoudiger is dan de satellieten van Starlink. Om alles in een baan rondom de aarde te krijgen zijn raketten nodig. Musk zet in op Starship. Tot op heden kon een raket maar een keer worden gebruikt. Starship is echter herbruikbaar. Dat kan volgens Musk de kosten voor een lancering met 95% doen dalen ten opzichte van de huidige Space X Falcon. Die overigens al 95% goedkoper is dan de Space Shuttle van de NASA. Als het allemaal uitkomt dan is de beursgang tegen $135 zeker aantrekkelijk. Een aantal analisten hebben echter wel nu een koersdoel van $90. In totaal komen vrijdag 555.555.555 aandelen naar de markt. Alleen Musk weet waarom dit exacte aantal. Wat de koersontwikkeling daarna gaat doen valt niet te voorspellen. Waar vooral naar wordt gekeken is wat er gebeurt als de aandelen SpaceX wordt opgenomen in de diverse indices. Volgens de regels zal het aandeel na 15 dagen in de Nasdaq-100 worden opgenomen. Dat betekent dat de beleggingsfondsen (ETF) die deze index volgen tegen elke prijs de aandelen moeten kopen. In de S&P500 zal dit echter pas volgens de regels pas over een jaar zijn. Maar dat het op een gegeven moment een S&P aandeel gaat worden is zeker. En dan moet het aandeel die deze index volgen ook gekocht worden. De koers zal dan daardoor zeker stijgen.

1 juni 2026

Er is wellicht een nieuwe beurswijsheid. Niet langer “sell in may” maar “Buy in may every day”. Althans volgens CNBC presentator Andrew Ross Sorkin.

Dat mei 2026 een uitstekende maand was voor de aandelen blijkt uit de diverse statistieken. De stijging van de Amerikaanse S&P500 steeg met meer dan 5%.  Daarmee was deze afgelopen maand niet eens de beste mei maand. Dat was mei 2009. Mei 2026 staat overigens pas op de 16e plek

De Nasdaq index steeg de afgelopen maand met 8,4%. En staat daarmee op de 10e plek in de historische lijst van de mei maanden. De best mei maand ooit was die van 2000 met een stijging van 11,7%. Spectaculair is de stijging van de PHLX semiconductor index die dit kwartaal alleen al met 70% is gestegen. In de maand mei steeg deze index met 22% en komt daarmee wel op de eerste plek in de historie. In mei 2003 steeg deze index met 18%. Terugblikken is gemakkelijk, moeilijker wordt het om aan te geven wat de toekomstige koersontwikkelingen zullen zijn. Zoals aangegeven in FT7VS-2026 zijn er redenen waarom sommige fondsen zo sterk zijn gestegen. Dat heeft natuurlijk alles te maken met de winstontwikkeling. Die is sterk. De gemiddelde winst voor S&P500 aandelen steeg met 29% het afgelopen jaar. Dat behoort tot de sterkste winstgroei in de afgelopen drie jaar. Goldman Sachs heeft haar koersdoel voor de S&P500 afgelopen week verhoogd naar 8.000 voor het einde van het jaar. Niet heel spectaculair want vanaf het huidige niveau zou dat een stijging zijn van “slechts” 5,5%. Gebaseerd op een winst per aandeel voor 2027 is dit 22. En dat is zeker niet een te hoge waardering. Natuurlijk zijn er geluiden dat er niet wordt gekeken naar de problemen. Nummer één van de problemen is de rente. Wereldwijd stijgen de obligatierendementen. En hoewel de olieprijs in mei is gedaald lijkt inflatie dat voorlopig nog niet te doen. Maar zoals alles valt het om te keren. Volgens de studieboeken is de beste bescherming tegen inflatie juist het beleggen in aandelen. Een andere zorg is de stijging van de kapitaalinvesteringen kortweg Capex. Dit jaar zal wellicht $800 miljard worden geïnvesteerd. In 2024 was dit nog slechts een bedrag van $260 miljard. Die enorme stijging doet denken aan de situatie eind vorige eeuw. Het waren toen vooral de telecombedrijven die fors investeerden. In infrastructuur zoals de veilingen door de overheid van frequenties voor mobiel internet maar ook zoals het Spaanse Telefonica in Endemol. Als argument werd genoemd toegang tot de creatieve content. Maar veel investeringen werden niet winstgevend en bracht veel van dit soort bedrijven op de rand van de afgrond. De vraag is derhalve herhaalt de geschiedenis zich niet. Er is echter een groot verschil. Investeringen in Capex door de grote technologie bedrijven beslaan ongeveer 94% van de operationele cashflow voor de komende twee jaar. Dat was indertijd voor de telecombedrijven tussen de 150% en 200%. Men ging (bijna) ten onder aan de schuldenlast. Daar lijkt het nu duidelijk nog niet op. Derhalve kan na een goede maand mei er nog een goede maand juni komen.

18 mei 2026

Begin deze maand zou het chipbedrijf Cerebas op een prijs van $ 120 naar de beurs worden gebracht (IPO). Een week later werd de IPO prijs verhoogd naar $ 155.

Twee dagen later werd door de introducerende bankiers de IPOprijs op $185 gezet. De eerste prijs die op de beurs tot stand kwam was $350. Vrijdagavond was de slotkoers op $ 279,72. Cerebas heeft een redelijk uniek product. Het zorgt voor de verbinding tussen de CPU (de motor van een computer) en de geheugenmodule.

En zoals iedereen weet duurt het soms lang voordat deze twee onderdelen (het koffiemomentje) met elkaar communiceren. Cerebas heeft hiervoor de oplossing. Het is logisch dat beleggers enthousiast zijn over dit bedrijf. Immers in het AI (Artificial Intelligence) tijdperk is nanoseconde snelheid een concurrentievoordeel. Cerebas wordt nu al het nieuwe Nvidia genoemd. Immers de chip die het bedrijf maakt is 1.000 maal sneller dan de vergelijkbare van Nvidia. Maar natuurlijk zijn er ook waarschuwende geluiden. Het bedrijf staat wat betreft beurskapitalisatie gelijk aan Adobe. Dit bedrijf heeft een omzet van bijna $24 miljard. Cerebas nog geen half miljard. De waardering is dus hoog. De enorme verschillen tussen de eerste indicatie van de IPO prijs en de uiteindelijk prijs op de markt geeft aan dat niemand goed weet hoe het bedrijf te waarderen. Een luchtbel derhalve. Zeker gezien de ontwikkeling van de chips-aandelen. De Philadelphia SE Semiconductors index daalde weliswaar de afgelopen week maar staat nog altijd op een winst van meer dan 50% dit kwartaal. Dergelijke stijgingen kunnen in de ogen van een aantal analisten niet voorduren en zij waarschuwen beleggers voor de onvermijdelijke daling. Nu is een nuchtere constatering dat waarschuwingen wel vaker zijn gedaan. Twee jaar geleden toen Nvidia steeg van $ 60 naar $ 120 in vijf maanden tijd. Nu staat het aandeel op $ 225. Natuurlijk is het verstandig ook rekening te houden met tegenvallers. In 1999 ontstond onrust in de chipsmarkt door de Chi Chi aardbeving in Taiwan. Met name door de schade aan de fabrieken van TSMC. Daarna werden er strenge maatregelen genomen om dit te voorkomen. De aardbeving in 2024 die het eiland trof geeft aan dat de maatregelen effectief zijn. Binnen enkele uren had TSMC alweer 70% van haar productiecapaciteit op orde. Maar naast aardbevingen is er natuurlijk een ander probleem dat dreigt. China vind Taiwan een afvallige provincie. Deze week ontving de Chinese president Xi de Amerikaanse president Trump. En hoewel er veel vriendelijkheden werden uitgewisseld was Xi wat betreft Taiwan duidelijk. Het zou de relatie met Amerika negatief beïnvloeden. Het rampscenario dat zou kunnen gebeuren is dat China het eiland binnenvalt en de chipsindustrie volledig tot stilstand brengt. Twee jaar geleden schreef Malcolm Scott van financieel nieuwsbureau Bloomberg al dat als dit gebeurt ruim 10% van het wereldwijde Bruto Nationaal Product verloren zou gaan. De klap zou dan ook hard aankopen bij aandelenbeleggers. Of het scenario werkelijkheid wordt is natuurlijk niet te voorspellen. Want wellicht China ook dat dit niet gunstig is voor hun economie.