AEX 1.000

19 Januari 2026

Wederom een citaat uit het verleden. Ditmaal uit de nieuwsbrief van 11 augustus 1997. “Lovely while it last”. Het was The Economist die dat schreef over de alsmaar stijgende aandelenkoersen wereldwijd.

Ook in Nederland stegen de koersen en de AEX bereikte op 7 augustus destijds de 1000 punten. Dat was zoals bekend in guldens. Omgerekend tegen de eurostand was dat 453,78. De Telegraaf had een interview met Arnout Boot. Nog altijd een duider over de ontwikkelingen op de financiële markten.

Hij waarschuwde beleggers voor teveel enthousiasme en vergeleek die met de onroerend goed crisis eind jaren zeventig. Terug naar The Economist. De redactie stelde dat koersstijgingen niet tot in het oneindige doorgaan. Want de gunstige factoren zoals een lage rente en goede economische groei zou niet blijven. Overigens stond de 10-jarige Amerikaanse rente toen op 6,6% tegen nu 4,2%. De voornaamste reden voor de stijging  in de zomer van 1997 was overigens de stijging kwam toen door enthousiasme rond tech-aandelen. En dan vooral die van Apple. De koers steeg in korte tijd met 100%. Tegen de huidige koers van $ 0,15 naar $ 0,30. Onze conclusie was dat waarschuwen voor een krach zeker niet verkeerd is maar dat niet moet gebaseerd zijn op het gegeven dat koersen fors zijn gestegen. Degenen die waarschuwden tegen teveel enthousiasme kregen even gelijk. De AEX daalde in de maanden na 7 augustus 1997 met 10%. Maar de stijging werd daarna weer doorgezet, zeker in 1999. Ook nu zijn er vele waarschuwingen door koersen die te hoog zouden zijn. Zeker nu de AEX boven de 1.000 punten kwam.  Natuurlijk zijn er een aantal fondsen dit jaar al fors gestegen. Maar om die reden te verkopen is niet het beleid. Want wie Apple verkocht na de 100% koersstijging in 1997 heeft daar tot op de dag van vandaag spijt van. Ook al kocht men ze bijvoorbeeld weer terug op $ 50. Verkopen dient vooral te zijn gebaseerd op het gegeven dat een aandeel relatief zwaar gewicht in de portefeuille heeft. Maar geheel uit de aandelenmarkt te gaan omdat koersen zijn gestegen kan even profijtelijk zijn maar op langere termijn zijn aandelen te prefereren boven andere beleggingscategorieën.  De obligatiemarkt is nog altijd niet aantrekkelijk. En dat al jaren. De JPM Euro Goverment Bond index is in de afgelopen tien jaar met 1,3% gedaald. Oftewel zelfs als geen rekening houden met inflatie is het een verliesgevende situatie voor deze “veilige” beleggingscategorie. Zelfs een spaarrekening was beter geweest. Ook beursgenoteerd onroerend goed is in de afgelopen tien jaar niet winstgevend geweest. Daar lijkt verbetering in te komen. De koers van bijvoorbeeld Wereldhave kwam op de hoogste koers deze week sinds de coronacrisis van vijf jaar geleden. Op 10-jaars basis is de koers echter met meer dan 50% gedaald. Waar ook veel reclame voor wordt gemaakt is Private Equity. Al dan niet gebaseerd op het gevoel dat men ondernemers helpt door hierin te beleggen. Het blijft echter moeilijk te beoordelen of de voorspelde rendementen ook daadwerkelijk worden behaald. Wat dat betreft is de aandelenmarkt transparanter.